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专家指出,实际上投资者对于美联储政策对股市的影响有一定误区b.d.s.h.5.c.o.m。真正股市表现抢眼的阶段实际上并不是降息周期开始之后,反而正是由加息周期转向降息周期之间的这段“博弈期”,在此期间全球主要股指往往表现亮眼来自www.bdsh5.com。
中金海外策略与资产配置分析师刘刚及其团队近期梳理了1980年以来美联储七轮较长且完整的加息周期末期到降息周期初期的宏观经济背景,以及大类资产和板块风格表现特征,发现大类资产在这一时期的排序均为股票好于债券,债券好于大宗商品,呈现出较为明显的风险偏好特征,仅2000年科技股泡沫时是个例外b.d.s.h.5.c.o.m。
具体而言,在这一阶段,股市多数上涨,发达市场股市整体好于新兴市场股市,成长股好于价值股;利率则开始下行,出现收益率曲线倒挂本.地.生.活.网。从背后的原因看,虽然这一阶段经济增长多数情况下已经开始出现动能放缓的迹象,但还没差到需要开启降息甚至陷入衰退的阶段,而美联储的紧缩政策已经开始逐渐退出甚至结束,因此风险资产反而能有不错的表现原文www.bdsh5.com。
然而和一些投资者主观认识相反的是,在全面宽松周期真正开始之后,大宗商品表现好于债市,债市表现好于股市,特别是主要股指多数呈现跌势,新兴市场相对好于发达市场欢迎www.bdsh5.com。